事项：
公司公告2023年年报。2023年，公司实现营业收入196.50亿元，同比增长4.41%；实现归母净利润6.57亿元，同比增长17.12%。2023年利润分拨预案为：拟每10股派息1元（含税）。公司同期发布2024年一季报，2024年一季度，公司实现营业收入36.46亿元，同比增长26.27%；实现归母净耗损3亿元，同比耗损扩大。
吉祥不雅点：
公司2023年收入、利润同比正增长，2024年一季度利润承压。证据公司公告，2023年，公司实现营业收入196.50亿元，同比增长4.41%；实现归母净利润6.57亿元，同比增长17.12%。截止2023年年底，公司计算地现款流量净额为3.50亿元，其中单四季度计算地现款流量净额跨越15亿元。2023年，公司在看护高强度研发进入（38.37亿元，+14.36%）的布景下， 收入和利润仍然实现正增长。2023 年， 公司实现毛利率42.66%，较上年进步1.83个百分点，实现归母净利润率3.35%，较上年进步0.37个百分点，公司盈利智商有所进步。2024年一季度，公司实现营业收入36.46亿元，同比增长26.27%，收入增幅较2023年进一步扩大；实现归母净耗损3亿元，同比耗损扩大，主要由于，一方面，公司2024年一季度在大模子研发以及中枢时代自主可控和产业链可控，以及大模子产业落地拓展等方面，新增进入约3亿元，其中，研发用度8.42亿元，相较上年同期加多1.26亿元，另一方面，公司抓股的三东谈主行、寒武纪等金融财富2024年一季度相较上年同期投资收益减少1.23亿元。咱们合计，公司在大模子方面的抓续进入诚然在短期内会对功绩证据带来一定程度的负面影响，但将抓续平安公司东谈主工智能国度队的产业地位，跟着公司前期进入从容进入利润达成阶段，公司以前功绩开释可期。
公司大模子对标GPT-4抓续追逐。2023年10月，公司与华为聚拢髻布首个复旧万亿参数大模子考试的万卡国产算力平台“飞星一号”，基于该平台考试完成的“讯飞星火V3.5”于2024年1月30日稳健发布。“讯飞星火V3.5” 在逻辑推理、讲话贯通、文本生成、数学答题、代码、多模态各个智商方面均实现大幅进步，进一步贴近GPT-4Turbo的最新水平；同期星火语音大模子初次发布，在首批37个主流语种上已举座独特OpenAI公司推出的WhisperV3，保抓科大讯飞智能语音时代的国外当先水平；此外，公司还同期发布了首个深度适配国产算力的讯飞星火开源大模子。咱们合计，星火大模子的抓续迭代，将抓续平安公司在东谈主工智能范围的中枢上风。
讯飞星火赋能公司业务发展效果权贵，公司以前发展空间广袤。讯飞星火领路大模子稳健发布以来，已在锤真金不怕火、医疗、平台与破钞者等公司各业务赛谈从容形成产业落地效果。1）在锤真金不怕火范围：公司个性化学习手册英语学科居品率先深度交融星火领路大模子，升级了作文的自主学习功能，构建了老到与测评概述决策，权贵增强了居品的市集竞争力，实现了单品销量同比增长40%，重叠智能笔盒实现“软硬一体”个性化学习闭环，在试点区域得到热烈反响。公司AI学习机自上市以来赢得用户及行业的高度认同，用户净保举值NPS抓续保抓行业第一。在竞争强烈的学习机行业中，公司AI学习机市集份额和品牌著明度抓续进步，追随讯飞星火领路大模子推出，公司AI学习机升级成为全球首款领路大模子AI学习机，推出8项大模子功能特点（英语白话陪练、中英作文蜕变、数学互动辅学、智能编程助手、创意绘图伙伴、百科摆脱问答、亲子锤真金不怕火助手、英语答疑辅学），快速将星火大模子时代上风调遣为居品功能特点并形成市集竞争力。2）在医疗范围：讯飞星火医疗大模子通过由中国信通院牵头并荟萃20多家产学研用机构发布的世界首个医疗健康范围大模子诳骗时代表率评测，为每个医师打造AI诊疗助理；赋能医疗诊后科罚平台，使得医疗全经过科罚更东谈主性化、个性化，将专科诊后科罚和康复联结延迟到院外；面向大师费力于于成为每个东谈主AI健康助手的讯飞晓医APP，大致匡助进步问诊服从、匡助合理用药、针对体检评释提供快速解读。3）在平台与破钞者范围：搭载讯飞星火的讯飞智能办公本、讯飞听见、讯飞智能灌音笔等居品让聪敏办公迈入全新阶段。2023年，公司新品X3系列办公本告成发布，赢得京东2023年度超卓营销品牌奖，全渠谈销量同比上代居品进步50%以上。2023年，破钞者硬件GMV同比增长84%；在电商大促节点证据优异，618全周期内销售额同比增长125%、双11全周期内销售额同比增长126%，且多个品类在京东、天猫双平台畅达夺得冠军。公司引诱者生态茂盛发展，落幕2023年年末，讯飞灵通平台已集会跨越578万引诱者团队，同比增长52%。咱们合计，跟着星火大模子在行业端遮蔽面的渐渐膨大、诳骗方面的抓续真切，以偏激模子智商与公司原有居品及新址品的不断交融，公司以前发展空间广袤。
盈利展望与投资惨酷：证据公司2023年年报和2024年一季报，咱们调治了对公司2024-2026年的功绩展望，归母净利润分辨调治为7.06亿元（原展望值为8.87亿元）、8.52亿元（原展望值为11.57亿元）、10.31亿元（新增），EPS分辨为0.30元、0.37元和0.45元，对应4月23日收盘价的PE分辨约为137.6、114.1、94.3倍。公司是我国东谈主工智能范围龙头企业。“讯飞星火领路大模子”抓续迭代升级，公司在我国东谈主工智能范围的龙头地位将进一步平安。2023年，公司在看护高强度研发进入的布景下，仍然实现了功绩的正增长。咱们合计，公司星火领路大模子在锤真金不怕火、医疗、平台与破钞者等场景的抓续落地，将为公司永久以前发展带来浩瀚的念念象空间。咱们坚抓看好公司的以前发展，看护“保举”评级。
风险提醒：1）竞争加重风险。公司以东谈主工智能时代及诳骗行动中枢业务，在ChatGPT波浪下，东谈主工智能产业竞争将愈加强烈，市集竞争加重可能影响公司功绩。2）星火大模子居品发展低于预期。公司星火大模子抓续升级，并在锤真金不怕火、医疗、平台与破钞者等场景抓续落地，以前星火大模子还将向更广袤的产业范围延迟。若居品的市集拓展不足预期，则公司星火大模子居品发展将存在低于预期的风险。3）生意化程度从容。东谈主工智能时代要产生生意价值J9官网，仍需依靠恰当的诳骗场景以落地，如因市集接纳度低或其他要素导致落地进展从容，也将对公司计算形成压力。
股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条目单、个股雷达……送给你>>
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP