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“两大催化剂加快英伟达进取”

作家 | Envision Research

编译 | 华尔街大事件

第三季度是英伟达 ( NASDAQ: NVDA )公司 Blackwell AI芯片的加快阶段，该芯片仍存在一些技能问题和营业风险。然而，与英伟达旗舰 AI 芯片的要津特质（尤其是贪图性能、带宽和能效）比拟，这些下行风险相对较小。

本文将预防先容两大催化剂：其第四财季的最新盈利预测，以及拜登政府终末几天可能实施的芯片出口适度。尽管存在这些不细目性，但该股的隐含波动率 (IV) 相对较低。因此，当作一个可行的思法，鉴于这些最新发展，本文将敦促投资者沟通通落伍权对冲他们的英伟达头寸。

该公司最新季度的收益绝顶乐不雅。从下图不错看出，其程序化每股收益 (EPS) 为 0.81 好意思元，比预期卓著 0.06 好意思元。GAAP EPS 也超出预期，达到 0.78 好意思元，比预期卓著 0.08 好意思元。本季度总收入为 350.8 亿好意思元，比预期卓著 19.5 亿好意思元。这些数字意味着营收和利润的年增长率险些达到 100%。

然而，商量行将到来的季度和扫数这个词财年（其第四财季收益敷陈定于 2025 年 2 月 26 日上市后公布），其增长可能会放缓。正如所见，分析师商量其平方化每股收益为 0.85 好意思元，GAAP 每股收益为 0.80 好意思元，这意味着环比增长约 5%，年增长率为 64%。虽然，从十足值来看，这些增长率仍然很强盛。然而，鉴于其估值倍数的高预期，它们可能无法让投资者感到欢乐。

与此同期，还有一些要素可能会进一步对英伟达股票的第四财季预测变成下行压力。除了其 AI 芯片的问题和竞争压力除外，据报谈，拜登政府权术加强对出口先进芯片的适度。接洽这种不细目性的更多细节如下。从英伟达的回话来看，该权术很可能会完竣，并对英伟达产生彰着影响。

尽管存在上述不细目性，但也有个好讯息。英伟达现时的隐含波动率 (IV) 本体上相称低，这可能有意于通落伍权进行对冲政策。当 IV 较低时，期权的购买资本较低，因此买方不错以较低的溢价资本得到更多的保护。更明确地说，统计数据取自MarketChameleon。如图所示，英伟达现时的 IV“仅”为 43。举座市集确现时 IV 约为 20，但与其本人的历史水平比拟，它相称低。如图所示，43 的读数在往日一年中处于 19 个百分位数之中。现时 IV 也远低于往日 20 天的平均历史波动率 (HV) 50.8。

相对较低的 IV 标明期权市集感知到的不细目性与股票面对的本体不细目性之间存在脱节。因此，它为投资者提供了一种划分称果然立，不错通落伍权对冲头寸或得到 英伟达股票敞口。举例，下表败露了英伟达的一些看跌和看涨期权，到期日为 2025 年 2 月 28 日。它是在英伟达行将发布的收益敷陈 (ER) 几天后，因此不错匡助投资者贬责 ER 时间的潜在价钱波动。如图所示，近价 (NTM) 看跌期权（即试验价在 135 好意思元傍边的期权）终末往来的价钱为 9.5 至 10 好意思元。换句话说，现存投资者不错以相称于该时间股价约 7% 的溢价来围绕这个价钱对冲他们的股票。

雷同，关于但愿投资 英伟达股票的投资者，应该沟通使用看涨期权。到期日相通的 NTM 看涨期权（试验价雷同在 135 好意思元傍边）前次往来价钱约为 11 好意思元。因此，揣测约 1.1 万好意思元将提供 100 股 英伟达股票的投资契机。比拟之下，径直购买相通数目的股票需要事前支付揣测 13.5 万好意思元的空间布局用度。

终末，分析师要重申，这里的论点更多地与英伟达期权确现时 IV 与看到的本体不细目性之间的脱节接洽。这与英伟达的永恒远景接洽不大更伏击的是指出使用期权可能带来的风险。

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